펀드 & 이자율 상품 & 시장 제도 34

한국 회사채 발행 일반 & CP(한국의 금융시장 2021)

한국의 금융시장2021에서 발췌 회사는 보통 은행 기업예금 + 회사채 발행으로 조달한다고 알고 있다. (부채 사이드) 회사채 발행이 좀 더 메인인 것 같긴한데 디테일하게 찾아보진 않았다. 회사채 발행하면 부채 인식으로 세금이 덜 떼인다고 알고 있다.■ 발행 방법 및 조건 회사채는 공모발행(public offering)28)과 사모발행(private placement)으로 구분된다. 공모발행의 경우 인수기관인 증권회사, 한국산업은행 등이 총액을 인수29)하여 발행. 사모발행의 경우에는 발행기업이 최종매수자와 발행조건을 직접 협의하여 발행하게 된다. (회사채는 개정 「상법」의 시행(2012년 4월)으로 정관에서 정하는 바에 따라 이사회 결의 가 없이도 발행이 가능해졌으며30) 순자산액의 4배까지였던 발행한도..

2024.02.13

자산운용시장 고객군 & 펀드,일임,공모,사모

2016년 보험연구원 자료다. 개인투자자 경로1 : 공모 펀드에 투자 일부 고액자산가는 사모 펀드 투자 경로2 : 투자일임 시장 투자 세부적으로는 대체로 증권사 일임형 랩, 자문일임전업에 투자. 자문일임전업은 좀 더 고액자산가가 이용. 자산운용사의 투자일임은 개인들보다는 기관 위주 투자일임의 자금은 공,사모 펀드로 일부가 다시 투자 경로3,4 : 은행 PB, 특정금전신탁, 보험사 상품(일반계정유가증권 + 변액보험) 고객군을 정확히 파악하기 어려우나 일반적으로는 좀 더 고액자산일 것으로 추정 보험사 자금의 상당 부분은 투자일임시장으로 유입 *퇴직연금도 해당될 것같은데 확실하지 않다. 기관투자자 경로6 : 기관은 대체로 투자일임을 통해 투자 -> 일부는 펀드에 다시 투자 경로 7 :일부 기관은 직접 사모펀드..

2024.02.08

보험사 일반계정/ 특별계정 등 (보험연구원 자료)

출처: 보험연구원 자료 -생명보험회사의 자산은 자산운용에 따르는 투자위험을 누가 부담하느냐에 따라 보험회사가 위험을 부담하는 일반계정(general account) 자산과 보험계약자가 위험을 감수하는 특별계정(separate account or special account) 자산으로 구분된다. * 일반계정은 보험사가 고객 자산을 보증하고, 수익은 일부를 가져가는 구조로 안정성 위주의 운용을 한다. 특별계정은 수익성을 목표로 하며 투자자가 위험 부담한다. -일반계정 자산은 보유계약의 보험료적립금 등을 기초로 투자수익을 창출하는 운용자산(invested assets)과 투자수익 창출과 관계가 없는 비운용자산(non-operating assets)으로 구성된다. (신계약을 유치하는 과정에서 이미 지출한 비용을..

2024.02.05

자본시장법 시행령 80조 집합투자업자의 자산운용한도 제한의 예외

https://www.law.go.kr/%EB%B2%95%EB%A0%B9/%EC%9E%90%EB%B3%B8%EC%8B%9C%EC%9E%A5%EA%B3%BC%20%EA%B8%88%EC%9C%B5%ED%88%AC%EC%9E%90%EC%97%85%EC%97%90%20%EA%B4%80%ED%95%9C%20%EB%B2%95%EB%A5%A0%20%EC%8B%9C%ED%96%89%EB%A0%B9 80조(자산운용한도 제한의 예외 등) ① 법 제81조제1항 각 호 외의 부분 단서에서 “대통령령으로 정하는 경우”란 다음 각 호의 행위를 하는 경우를 말한다. 1. 법 제81조제1항제1호가목을 적용할 때 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 투자대상자산에 각 집합투자기구[라목부터 사목까지의 경우에는 법 제229조제2호에 따른 ..

2024.01.12

국내 선물 증거금률 : 한국거래소 / 증거금 종류

https://regulation.krx.co.kr/contents/RGL/06/06020800/RGL06020800.jsp Regulation | 청산결제제도 | 증거금 관리 | 증거금률 및 산출변수 변경내역게시판 상세화면입니다.제목작성일자첨부파일regulation.krx.co.kr위 주소에서 국내 선물 증거금률을 확인 가능하다. 각 증권사&선물사별에서 제공하는 증거금률 데이터도 원본은 한국거래소 규정인 것으로 알고 있다. 대체로 한 달에 한번씩 정기적으로 증거금률 변경 사항이 발표되고, 상품 변동성 확대 등의 이유가 있을 때 해당 상품에 대해서 수시 조정 내역도 나온다. 엑셀에서 확인 가능한 증거금률은 3가지가 있다. 1.거래증거금률 2.위탁증거금률 3.유지위탁증거금률 : 거래소 직원 말에 따르면 거..

2023.11.28

물가연동국채 개요

*옛날에 다른 자료에 내가 썼던 파트를 여기 옮겨본다. ■ 물가연동채는 일반적인 채권과는 다르게 원금이 물가에 연동되어 증감하며, 지급되는 이자 또한 물가변동에 맞추어 변화 ● CPI를 그대로 사용하는 것이 아닌 참조지수 를 사용하는 것은 ‘Canadian Model’방식을 따른 것 참조지수가 되는 CPI 산정시기와 적용시기 간의 시차인 Indexation lag가 존재 가령 4월달의 물가지수는 5월달에 발표되므로, 현 시점인 5월달의 물가지수를 사용할 수 없기에 물가연동채의 원리금 조정 계산에 문제가 발생 Canadian Model은 이전 2달의 CPI의 값을 활용하여 3개월 값을 선형보간법을 통해 를 도출하여 Indextation lag에 대처 디플레이션이 발생할 경우 물가연동채는 원금을 잃을 수 있..

2023.11.24

미국채 선물 상품 개요 (10년물)

미국채 10년 선물 (10 Year T-Note, ZN)*블벅 화면: CTM-> Bond-> 개요 US-> TYA Comdty1.가격 단위 contract unit계약 단위: 100,000$ = 약 1억 n천만원가격단위 관련하여  소수점 단위는 32진법으로 표시한다(32nds).  정수 파트는 10진법을 그대로 쓴다. -> 125'15.5 =  십진법 표기로 바꾸면  125.484 = 125 + 15.5/32가격 표시 예시 : 125 15.5/32 -> MTS에서는 125'15.5 (정수와 소수 파트 사이에 ' 넣음 /32는 생략) 최소 틱 (호가 단위) : 0.5/32 half of 1/32nd of one point 최소틱 가치: 15.625$-> 왜 틱 가치 값이 이런가?  : 정수 1포인트(편의상..

2023.10.17

한국 공모펀드 파생 위험평가액 관련 발췌

https://law.kofia.or.kr/service/law/detailArticlePrint.do?seq=262&historySeq=756&contentSeq=74525 금융투자협회 법규정보시스템 | 조항인쇄 | 금융투자회사의 컴플라이언스 매뉴얼 Ⅲ편(자산운용law.kofia.or.krhttps://www.law.go.kr/%EB%B2%95%EB%A0%B9/%EC%9E%90%EB%B3%B8%EC%8B%9C%EC%9E%A5%EA%B3%BC%20%EA%B8%88%EC%9C%B5%ED%88%AC%EC%9E%90%EC%97%85%EC%97%90%20%EA%B4%80%ED%95%9C%20%EB%B2%95%EB%A5%A0%20%EC%8B%9C%ED%96%89%EB%A0%B9 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 ..

2023.09.26

TLT보다는 TUA ETF를 사자 (Simplify Short Term Treasury Futures Strategy ETF)

추세적인 금리 인하를 노린다면 TLT보다는 TUA 매수가 나을 수 있다. TUA는 2년 미국채 선물 + 2년 미국채 현물을 넣은 ETF이다. 듀레이션은 9년 정도이다. (작성 시점 기준) 개인 투자자입장에서는 금리 인하기를 기대하고 초장기채 ETF인 TLT를 사는 경우가 많다. 그러나 금리 인하기에는 장기채보다는 단기물 금리가 훨씬 더 가파르게 하락하는 경향이 있다. 다르게 표현하면 10년 금리 -2년금리 차이가 빠르게 확대된다. 따라서 추세적인 금리 인하기에는 초장기채보다는 단기 채권을 사는 것이 리스크 대비 수익이 더 크다고 할 수 있겠다.문제는 만기가 짧은 채권일 수록 듀레이션도 짧다. 즉 금리 하락폭 대비 가격 상승폭이 좁다는 것이다.예를 들어 TLT ETF의 듀레이션은 현재 17년 정도이다. (..

2023.09.26

만기매칭형 채권 ETF 개요

-정해진 만기까지 채권을 buy & hold하는 ETF. 그냥 채권을 사서 만기상환받는 심플한 ETF이다. 투자자는 매입 시점의 YTM을 만기시에 확정적으로 받게된다. *이전까지의 만기매칭형이 아닌 채권ETF들은 만기상환을 전제로 하지 않으며 펀드 전략 및 컨셉 유지를 위해 보통 종목을 계속 교체한다. 이 때문에 투자자가 해당 ETF를 매입해도 일정 시기 이후 확정된 수익을 받을 수 없다. ex) SOL 25-09회사채 ETF : '25년 09월이 만기인 회사채들을 다 담아놓고, 만기가 되면 ETF를 폐지하는 형식이다. 만기매칭형이 아닌 국고 3년 ETF : 3년 국채 선물 바스켓을 벤치마크로 추종한다. 바스켓이 바뀔 때마다 3년 현물을 교체 거래하며 듀레이션을 일정 수준에서 유지하므로, 지속적인 금리 ..

2023.09.10

개별채권 투자 vs 채권 ETF 투자

요약 1.세금 고려하면 개별 채권 사는 것이 낫다. 2.매매 용이성을 감안하면 채권 ETF가 낫다.1.세금 : 채권 직접 투자는 매수 후 매도 시 발생하는 매매차익에 대해 비과세. 단 투자수익 2000만원 한도 이내 이자 소득에 대해서도 표면 이자율로 과세하는데, 그래서 YTM보다 낮은 표면금리를 가진 채권을 사면 이자소득 과세 부담이 적다. 채권 ETF의 경우 매매차익, 분배금에 대해서 과세한다. 매매차익의 경우 MIN(매매차익, 과표증분)*15.4%. 분배금의 경우 지방소득세 포함 15.4%. 2.거래 용이성: 채권은 사는 건 쉬워도 팔기는 어렵다. 발행된 지 시간이 지날수록 유동성이 매우 떨어지고, 국채가 아닌 크레딧물의 경우는 거래가 더욱 어렵다. 억지로 현금화하려면 실제 장외 시세 대비 상당한 ..

2023.09.10

REPO 매도 (환매조건부 매도) 현금성자산 자본시장법 시행규칙

https://www.law.go.kr/LSW//conAdmrulByLsPop.do?&lsiSeq=251557&joNo=0181&joBrNo=00&datClsCd=010102&dguBun=DEG&lnkText=%25EA%25B8%2588%25EC%259C%25B5%25EC%259C%2584%25EC%259B%2590%25ED%259A%258C%25EA%25B0%2580%2520%25EC%25A0%2595%25ED%2595%2598%25EC%2597%25AC%2520%25EA%25B3%25A0%25EC%258B%259C%25ED%2595%2598%25EB%258A%2594&admRulPttninfSeq=20305#AJAX 국가법령정보센터 | 위임행정규칙 www.law.go.kr 제5-23조의2(현금성 자산..

2023.09.06

ETF 괴리율 / 상관계수 / 추적오차 개념

ETF의 괴리율, 상관계수, 추적오차 세 가지 개념은 언뜻 보면 비슷해보이는 개념이다. 1.괴리율 : ETF의 순자산과 ETF 가격의 차이에 대한 개념이다. 순자산 개념은 글 밑에 한국거래소 글 참조. 예를 들어 코스피200 ETF가 있고, 이 ETF 안에는 코스피 200 종목을 하나씩 담고있다고 하자. 종목들을 다 합치면 1만 5백원이라고 하자(=순자산). 그런데 수급적인 요인에 의해, 가령 누군가가 이 ETF가 마음에 든다고 왕창 사버리면 ETF 가격은 1만 1천원이 될 수도 있다. 이 때 ETF 순자산과 ETF의 가격간에 괴리가 발생할 수 있다. 괴리율을 해소하는 것은 증권사 LP이다. 이들의 차익거래를 통해 자연스럽게 괴리율(의 절댓값)은 낮아지게 된다. 2.ETF 상관계수 및 추적오차 : 둘 다..

2023.09.04

미국 단기금리(STIR)선물 개요

관련글: 연준금리선물 (ZQ) 0.STIR, short term interest rate 상품은 초단기 금리 상품으로 채권 시장내에서도 별도로 인식될 정도의 차별화된 속성을 갖고 있다. 초단기금리 선물 금리는 보통 미래 기준금리에 대한 시장 예상치로 흔하게 인식된다. 많은 사람들이 Fed watch를 보고 인용하고 있다. 1.SOFR / 유로달러 /Fed funds future 세 상품이 대표적이다. 유로달러 선물의 기초자산인 리보 금리는 이제 없어진다. SOFR과 Fed funds 선물 티커는 SFR, ZQ이다. 2. 일반적인 채권 현선물과 달리 컨벡시티가 없다. 즉 금리 변화에 따른 가격 변동이 선형적이다. 3.SOFR이 좀 더 유동성이 높다. 기초 자산은 오버나이트 레포금리의 계약 만기전 3개월 평..

2023.08.27