미국 단기금리(STIR)선물 개요

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0.STIR, short term interest rate 상품은 초단기 금리  상품으로  채권 시장내에서도 별도로 인식될 정도의 차별화된 속성을 갖고 있다. 초단기금리 선물 금리는 보통 미래 기준금리에 대한 시장 예상치로 흔하게 인식된다. 많은 사람들이 Fed watch를  보고 인용하고 있다.

1.SOFR / 유로달러 /Fed funds future 세 상품이 대표적이다. 유로달러 선물의 기초자산인 리보 금리는 이제 없어진다. SOFR과 Fed funds 선물 티커는 SFR, ZQ이다.

2. 일반적인 채권 현선물과 달리 컨벡시티가 없다. 즉 금리 변화에 따른 가격 변동이 선형적이다.

3.SOFR이 좀 더 유동성이 높다. 기초 자산은 오버나이트 레포금리의 계약 만기전 3개월 평균. ZQ는 유동성은 조금 더 떨어진다는 인식이 있다. 기초자산은 30일 연방기준금리 가중평균이다.

4.레포금리와 연방기금금리는 큰 틀에서 보면 유사하게 움직이나, 세부적으로는 차이가 있다. 자세하게는 다소 복잡한 단기금리 시장 구조 및 통화정책 채널에 대한 관련이 있다. (IORB, fed deposit transaction, On RRP 등) 초단기금리만을 전문적으로 트레이딩하지 않는 한 크게 유의미한 차이가 있지는 않다.
fed funds는 연준과 (민간) 기관의 자금 거래로 거래상대방 리스크, 담보리스크, 딜리버리 리스크 등이 없다. 레포는 그렇지 않다.