금관악기바다

러셀2000을 소량 매수했다. 평단은 2020정도이다. 매수 근거 1.(단기적으로) 견조한 경기 여건 Late cycle에 접어들었긴 하나 여러가지 경기 요인들의 흐름이 엇갈리고 있다. 소비와 임금, 소매판매,PMI, 주택경기, 한국수출, 재고 대비 판매비율 등을 보면 미국 경제는 침체를 피하고 조금씩 반등하는 것 처럼 보인다. 은행 대출, 연체율, 제조업 연관 일부 지표는 악화 추세를 이어가고 있다. 비대칭적인 실업률 상승이 언젠가 나타나겠지만, 아직은 시간이 좀 더 걸릴 수 있다고 판단한다. 현재 주식 시장에는 매크로 측면에서 큰 악재가 없다고 생각된다. 금리 상승, 연말 상승분 조정, 유가 상승 등 우려 등이 리스크이긴 하다. 그러나 경제의 점진적인 반등 내지는 유지는 주식의 상대강세를 이끌 수 있..

강달러는 S&P500 어닝에 부정적이다. 미국 기업들은 해외에서 수입을 벌어들이고, 이를 달러화로 환전하면서 수입이 줄어들기 때문이다. 달러 가치가 크게 변하지 않는 시기에는 크게 신경쓸 필요가 없을 수도 있겠지만, 지금은 1년 반동안 달러 가치가 상승 추세를 보여왔기에 유의할 필요가 있다. 2022.11.25 180일로 나스닥과 달러인덱스 상관관계 비교하면 음의 값인 경우가 59%이다. 2023.05 Jeremy Schwartz 재인용 50년간 약달러는 S&P500 어닝에 긍정적이었음. 강달러는 달러강세 강도가 높을 수록 부정적이었음

원문: 이게 얼마만의 정배열입니까 주식 강세 재료: 정배열, PER 52W 신고가, 200일 이평 상회종목 비율, 12M EP 바닥 국면

https://www.mcoscillator.com/learning_center/weekly_chart/copper_shows_bearish_message_for_stocks/ 맥켈란의 포스팅이다. 일반적으로 구리 가격은 실물 경기 체력을 가늠하는 자산으로 알려져있다. 구리 외의 산업용 금속, 원유 등도 약세를 보이는 점은 중국 경기 반등이 지지부진했기 때문일 수도 있지만, 어쨌든 유의해야할 시그널일 수 있다. 구리와 주식은 매우 높은 상관관계를 보이고, 보통 두 자산 추세가 엇갈리면 주식이 구리에 수렴한다. 최근의 안좋은 주식 breadth까지 고려하면 주식에 유의해한다. 좀 더 궁금해져 개인적으로 살펴봤다. 아직 자산간 분석을 어떻게 해야할지 확립이 되지 않아, 다소 자의적인 방식으로 해석해본다. 1..

https://www.federalreserve.gov/releases/z1/dataviz/z1/changes_in_net_worth/chart/ The Fed - Chart: Changes in Net Worth: Households and Nonprofit Organizations, 1952 - 2022 Please enable JavaScript if it is disabled in your browser or access the information through the links provided below. Changes in Net Worth: Households and Nonprofit Organizations, 1952 - 2022 Chart Table Click legend for add..

>> 기본 로직 TGA :연준에 있는 재무부 계좌 (국채발행하여 얻은 현금이 쌓이는 계좌) 국채 발행 증가(시중 현금 흡수) or 세수 증가 -> TGA 증가 = 시중 단기 유동성 감소 국채 발행 감소 or 세수 감소 -> TGA 감소 = 시중 단기 유동성 증가 *유동성이라는 단어는 맥락마다, 화자마다 매우 다르게 쓰인다. 여기서는 은행 시스템에서 유통되는 지준으로 간주한다. 거칠게 말하면 은행 지준이 풍부해지면 은행은 위험자산을 더 손쉽게 구매할 수 있다. 부채한도 도달한 상태 지속 -> 국채 추가 발행 불가, TGA 현금 소진 -> TGA 감소 = 단기 유동성 증가 부채한도 증액 -> 국채 추가 발행 -> TGA 증가 = 단기 유동성 감소 긴급조치 시행 (= 세수 증가와 유사한 효과) -> TGA 증..

https://thefelderreport.com/2023/03/15/the-dangerous-assumption-embedded-in-todays-p-e-ratios-part-deux/ 밸류에이션, 어닝, 노동비용 관련 이전 글 : 주가 분해에 대한 노트 강달러는 미국 기업 어닝/주가에 부정적 PMI- 기업 어닝 악화 경기침체는 선반영되어 있을까 모건스탠리 리포트 2022.12모건스탠리 2022.12월 리포트에서도 두 가지 스킴으로 노동비용 상승이 실적을 저하시킬 수 있다고 이야기했다. 1.NFIB Small bus survey 노동 비용 지수는 상승하고 있고 수요 지수는 하락하고 있다. 2.매출 - ECI 가 하락하며 기업 EBITDA를 압박한다.

현재는 단기 스윙 위주로 미국 지수를 트레이딩하고 있으며, 실물 경제 경로의 불확실성이 높은 만큼 작은 규모로만 거래하고 있다. 나는 여전히 미국 경기 침체가 가시화된 다음에야 주식에 큰 규모로 장기투자하는 것이 맞다고 생각한다. 그러나 아직 미국 경기침체는 현실화되지 않았으며, 오히려 22년말부터 경기 하락세가 둔화되거나 특정 지표들은 반등하는 모습을 보이고 있다. 높아진 금리, 부동산 경기 악화, 연체율 상승, 부도율 상승, 크레딧 스프레드 확대, 실업율 상승이 언젠가는 나타날 것이다. 그러나 다가올 경기침체 강도는 현재로써는 높아보이지 않으며, 침체 타이밍 또한 불확실성이 많다. 올해 2분기말부터는 나타날 수도 있겠지만 내년까지도 지연될 수 있다. 그러니 현재로써는 예측하기보다는 실물 경제 지표 방..

주식 short, 채권 long 포지션을 지속할 것이다. ppt 좀 더 이쁘게할까 했지만 일단 넘어간다.

역사적으로 연준의 금리 인하는(피벗) 주식 약세 신호인 적이 많았다. 다만 금리 인하 시점이 주식 저점인 경우도 있었다. 다시 말해 주식 저점 매수를 위해서는 최소한 피벗을 확인해야 하고, 피벗 이후에도 하락세가 더 이어진 경우가 많았다는 점을 생각해야 한다. 경기 침체가 가시화되기 시작할 때 연준이 금리 인하를 결정하기 때문이다. 대체로 이런 시기에는 금리 인하로 인한 금융 자산 부양효과보다 경기침체의 모멘텀이 더 강하게 나타나며 주가 하락세가 나타났다. 연준 금리 인하 시점과 주가 추이는 손쉽게 비교할 수 있으며, 관련하여 Puru Saxena의 트윗을 발췌 해보았다. *파란선이 연준 피벗 시점이다. 밑에 패널은 연준 금리 수준 추이다. 1970, 1974 : 금리 인하 후 주식이 더 하락했다. 19..

올해 초에 사람들은 금리 인상해도 주식이 별 타격을 받지 않을 것이라는 말을 많이 했다. 경제가 좋을 때 금리를 올리기 마련이고, 경험적으로도 금리 인상기에 주식도 우상향한 케이스들이 대다수인 것이 사실이다. 그러나 지금은 복합적인 상황으로 경제가 안좋은데도 인플레이션 통제를 위해 금리를 인상해야 한다. 더불어 급격한 속도의 금리 인상을 감행하고 있는데, 이전 사례들을 보면 시장에 부정적인 충격을 주었다. https://stuckinthemiddle.substack.com/p/dont-fight-the-fed Don't Fight the Fed Last call on one hell of a party stuckinthemiddle.substack.com 1. 금리 인상 속도가 주식 시장에 큰 영향을 미..

레이달리오의 헤지펀드 브리지워터의 페이퍼를 정리해보았다. 브리지워터의 CIO 그레그 젠슨이 공저자로 참여한 만큼 브리지워터의 투자 방향성을 잘 보여주는 자료라고 생각한다. ( The Liquidity Hole is Expanding , 6.17) 한 달 정도 지났지만, 하반기 시장 방향 아이디어 관련해 공감되는 부분이 많은 자료다.1. 유동성 위험(Liquidity Hole)이 더 커지고 있다. 연준은 양적완화에서 양적긴축으로 정책 기조를 변경하는 동시에 금리도 빠른 속도로 올리고 있다. 양적 긴축에 따라 연준도 채권을 사지 않고, 은행도 채권을 팔기 때문에 채권 쪽에서 유동성 위험이 생겼다. 은행이 민간 섹터 크레딧 수요를 감안하여 채권을 산다는건 어떤 이야기일까? 아마 개인 예금 이자를 지불하기 위해..