금관악기바다

관련 글: -추세매매 절대지식 발췌요약 -채권에서의 모멘텀 전략/ 밸류에이션24.4 Trading systems and Methods 에서 카우프만은 이 주제를 다루었다. Efficiency score를 사용할 때 단기 채권, 장기채권, 환, 에너지, 금속, 주식 순으로 노이즈가 적다. (주식이 노이즈가 제일 많다) 모멘텀 전략이야 수 만 가지 변형 버전이 있겠지만 어찌되었던 대체로 비슷한 결과가 나오는게 아닐까 싶다. 23.4 파인스크립트로 간단하게 볼린저밴드 돌파, 채널 돌파를 돌려볼 수 있다. 추세매매를 구현하는 다양한 전략이 있지만 우선 이 두 가지로 돌려보았다. 두 전략이 각 자산에서 잘 작동하는 경우도 있고 안 통하는 경우도 있지만, 대강 보기엔 한 쪽이 안통하면 다른 쪽도 성과가 썩 좋지 않..

2023.11(이전 글을 지우고 새로 쓴다) -주식에서의 모멘텀 전략은 잘 알려져있는 반면, 채권에 대해서는 모멘텀 전략을 명시적으로 쓰는 경우가 드물다. 그러나 모든 금융자산 가격에는 어느 정도의 모멘텀 현상이 나타나며, 채권에 대해서도 마찬가지이다. (Asness, "Value and momentum everywhere", 2013) -투자시계에 따라서 채권가격의 모멘텀은 조금씩 다른 시각으로 접근해볼 수 있다. 1.채권가격의 장기 모멘텀은 가격 동인인 GIP의 모멘텀을 추종한다. GIP: Growth 성장률, Inflation:인플레이션, Polciy정책 예를 들어 2020~2023년의 미국 금리 움직임은 인플레이션과 성장률의 상승 추세에 따른 것이라고 생각해볼 수 있다. 투자자들의 기대와 예상이 ..

관련글: 채권에서의 모멘텀 전략/ 밸류에이션 2023.10.06 밸류에이션 관점에서의 매수는 항상 추가 하락을 감안하고 이뤄져야 한다. 추세가 더 강한 힘을 발휘하면 불가능할 것같은 수준까지 가격이 하락하는 일이 드물지 않게 일어난다. 2023.06.30 아주 기초적이지만 쉽게 답하기 어려운 것은, 밸류에이션과 모멘텀 측면의 충돌을 어떻게 다룰 것이냐이다. 전에 매매를 복기해보며 생각해보게 되었지만 이 문제에 대한 뚜렷한 답은 없다. 사람마다 정의의 차이가 있겠지만 밸류에이션 접근은 극단적인 가격 레벨의 평균 회귀를 노리는 것이다. 모멘텀은 한편 가격의 추세를 따라가는 것이다. 문제는 모멘텀이 지속되다 보면 극단적인 가격 레벨이 더 극단적으로 될 수 있다는 것이다. 즉 내 생각에는 모멘텀과 밸류에이션이 ..

https://macro-ops.com/market-flow/ 위에 인용한 원문은 창발성의 관점에서 시장을 바라보려 한다. 다만 엄밀하게 논의를 구체화시킨다기보다는 간단하게 아이디어만 제공하고 있고, 글의 논리 흐름도 개인적으로는 그렇게 탄탄하지 않다고 생각한다. 창발성, 복잡계 이런 단어들을 꽤 오랜만에 들어본다. 복잡계적 시각은 색다른 시선으로 특정 시스템을 바라본다는 것이 매력적이나, 문제는 기초적인 관점을 구체화하기가 어렵다는 점이다. 복잡계 연구의 일환으로 네트워크 이론같은 것들이 있지만, 2010년대에 들어서 그다지 발전되지 못한 것으로 보인다. (* 필자의 주관적인 판단이다) 금융 시장의 특정 섹터들은 개인 투자자들보다 더 똑똑할 수 있다. 개인 투자자는 특정 시장들이 서로 다른 관점을 보일..

이전 글 : 채권에서의 모멘텀 전략 채권을 포함한 다양한 자산군에서 밸류/모멘텀 전략이 통한다는 논문이다. AQR캐피탈 창립 멤버인 아스네스가 작성했다. 채권 파트만 발췌해서 적어본다.데이터셋 : 글로벌 10개국 정부채 더보기밸류 측정 기준 : 10년만기의 5년간 변화 더보기모멘텀 측정 기준 : 12개월 raw 수익률 더보기밸류 & 모멘텀 팩터 측정 : 횡단면에 있는 데이터들(채권들)을 zero-cost 롱 숏 포트폴리오 형성 + 밸류 50%/ 모멘텀 50%로 구성한 콤보 팩터 형성 더보기 포트폴리오 구성 : 밸류, 모멘텀 2가지 기준에 대해, 각각 횡단면 상의 채권들을을 상,중,하 3개로 그룹화 (2*3개의 포트폴리오, 원문에서는 자산군 8가지까지 총 2*3*8개의 포트폴리오 테스트) 더보기포트폴리오 ..

그 동안의 채권 스윙을 돌이켜보면 진입 시점은 대체로 적절했으나 익절 시점이 너무 빨랐던 것 같기도 하다. 극단적인 가격대는 명확하며, 이러한 가격대에서 진입하는 것은 타이밍이 문제긴 하지만 자금관리만 적절하다면 개인적으로는 투자 난이도 그렇게 높지 않다고 생각한다. 극단적 가격대에서 평균으로 회귀하고 나면 그 다음은 불확실성이 커진다. 나는 이러한 불확실성에서는 매매를 하지 않았다. 그러나 시계추는 한 쪽 끝에서 다른 쪽 끝으로도 쉽게 갈 수 있다. 극단적 저평가 상태를 평균 수준의 밸류에이션까지 밀어붙인 모멘텀이 지속되어 극단적 고평가 상태까지 가는 상황들이 종종 있었다. 전부 평균 수준에서 익절하기보다는 일부 포지션을 남기는 것을 의식적으로 고려해보려 한다. 또한 고민한다고 답이 나오는 문제는 아니..