금관악기바다

https://www.nytimes.com/2022/07/14/opinion/inflation-markets-recession-prices.html Opinion | Why Markets Shrugged Off Bad Inflation News An ugly report may not be the shape of things to come. www.nytimes.com 폴 크루그먼은 5년 BEI를 언급하며 최악의 인플레이션은 지났다고 말한다. 9월 CPI가 9.1%로 예상을 상회했어도 채권 금리는 크게 반응이 없다. 1. 가솔린 가격이 꺾였고 lag가 있겠지만 oer도 떨어질 것이다. 2. wage spiral이 일어나고 있다고 보지 않는다: 임금 상승률 연초 4%, 현재6%정도면 나쁜 상황은 아니다. ..

스티브 행크 교수와 같은 통화주의자는 M2 증가가 현재 불타오르는 인플레이션의 핵심 원인이라고 주장한다. 화폐를 40% 더 찍었는데, 어떻게 인플레이션이 오지 않을수 있겠냐는 논리다. 흔히들 말하는 미중 무역분쟁이나 공급망 병목이 인플레이션의 진정한 원인이었다면, 미국 인플레이션만 9%을 찍고 중국은 현재 2~3% 수준밖에 안되는 현실을 설명하기 어렵다.그리고 행크 교수는 아주 단순명료하게 이를 설명한다. 중국이 코로나 이후에도 M2를 딱히 크게 늘리지 않았기 때문이라는 것. 통화주의자의 아버지인 밀턴 프리드먼은 통화량이 급증하면 6~9개월 사이에 자산가격 증가가 나타나고, 물가 효과는 12~18 개월 사이에 나타난다고 말했다. (명목 GDP도 자산 가격과 얼추 비슷한 시기에 상승한다고 했는데, 정확한 ..

유가는 100불대로 빠르게 조정받았으나 기조적 인플레이션 전망은 여전히 보수적으로 접근하는 것이 적절하다. 서비스 인플레이션과 OER 인플레이션은 수 개월 지속될 확률이 높다. 특히 corelogic 임대료 지수 상승세에 주목할 것. (https://www.corelogic.com/tag/single-family-rent-index-report/) 기대인플레이션 지표는 전에 말했듯 뚜렷하게 쓸 만한 지표가 없다. BEI는 채권 시장의 전망이고 수급 왜곡도 다소 문제가 된 적이 있어 제외한다. 뉴욕 연준에서 나오는 1년 뒤 기대인플레이션 지표가 있으나, 큰 함의가 있는지는 잘 모르겠다. 외식 물가를 기대인플레이션의 프록시로 쓰는 것을 고려해봐야 하는데, 그럴 거면 근원 pce를 그냥 보는 것과 다름없다. ..