금관악기바다

https://www.macrovisor.com/p/the-dollar-will-live-to-die-another?sd=pf The dollar will live to die another day There isn't an imminent crisis on the horizon for the US currency www.macrovisor.com 요는 아직 달러 패권이 무너지기에는 이르다는 것이다. 하지만 해당 글은 현상적인 부분을 언급하고 있을 뿐이기도 하다. 외환보유고나 결제가 대부분 달러로 이뤄지는 것은 달러 패권의 원인이라기보단 결과에 가깝다. 1. 세계 외환보유고의 60%는 달러이다. 2.시계열 데이터로 보면 달러 보유 비율이 조금씩 줄기는 했지만, 달러 패권을 위협할 정도는 아니다. 3.As..

금에 대한 프레임워크를 조금씩 쌓아가려 한다. Unlimited Funds의 내용을 발췌 및 일부 각색했다. 이전 글 : 금 투자가 더 이상 유효하지 않을까 https://blog.unlimitedfunds.com/the-role-of-gold-in-a-portfolio 1.금 가격은 1)장기이자율과 2)실물자산 대비 화폐 가치에 의해 주동된다. (장기이자율 상승 -> 금 가격 하락 / 화폐 가치 하락 -> 금 가격 상승 ) 때문에 인플레이션 환경에서 금이 유리한 건 잘 알려져있다. 그렇지만 디플레이션 환경에서도 금 가격은 상승한다. 디플레이션 상황에서는 경제의 수요가 급격히 위축되고 있을 확률이 높고 정부가 돈을 찍어내 화폐가치가 하락할 것이라는 기대가 생길 수 있다. 금값은 선진국의 경우 인플레이션이..

https://www.youtube.com/watch?v=4t6oxckqXyo&ab_channel=%EC%84%B1%EA%B3%B5%ED%88%AC%EC%9E%90%EB%A1%9C%EC%9D%B4%EB%81%84%EB%8A%94%EA%B3%84%EB%8B%A8%2CSTEPS

FX쪽에 대해서도 조금씩 견문을 넓히려 한다. 문홍철 애널리스트의 리포트를 인용한다.6개월 이상의 중장기 전망에서는 한미 금리차 요소가 절대적이다.수급요소는 1개월 이하의 단기적 변동성이 높지만 큰 그림에서는 평균회귀한다.CDS 와 3m*6m Libor basis 는 부수적이다.

달러 강세는 1. 세계 다른 경제 대비 미국 경제가 강세 보일 때 나타난다. 연준의 금리 인상 강도에 대한 기대치가 높아지기 때문이다. 2.세계 경기가 급격히 악화될 때도 나타난다. 글로벌 경기침체가 다가오면 투자자는 위험 자산을 팔고 가장 안전한 자산인 달러화를 구매하려 한다. 앞으로 세계 경제가 더욱 악화되며 신용위기 가능성이 부각되면 달러화 강세가 재차 나타날 수 있으나, 만약 경기 침체 강도가 높지 않다면 달러 강세가 어느 시점에는 눈에 띄게 약화될 것이다.

https://www.theice.com/publicdocs/futures_us/ICE_Dollar_Index_FAQ.pdf유로화가 가장 큰 지분을 차지하며 유로달러, 달러엔, 파운드달러, 달러캐나다 합산하면 달러인덱스의 90%이상을 차지한다.

원유 선물커브 백워데이션을 미래 원유 현물가 강세 예측 시그널로 사용하는 것에 조심해야 한다. 콘탱고에서 백워데이션으로 첫 전환은 의미가 있다. 현물 수요가 공급보다 많아진다는 증거이기 때문이다. 편의수익과 운송/저장 비용을 감내하고서라도 현물을 사려는 수요가 있다는 것이다. 그러나 콘탱고-백워데이션 첫 전환을 시그널로 사용해도 1년뒤에 원유 현물 강세가 나타날 가능성은 1988년이후 64%로, 시그널을 과신해서는 안된다. 시그널 실패했을 때를 살펴보면, 외생적 수요 하방 충격이 있었다.그러면 콘탱고-백워데이션 첫 전환이 아니라, 지속적인 백워데이션은 의미가 있을까? 없다고 보는게 맞을 것이다. 원유 수요가 감소하기 시작하면, 원유 공급부족은 가격에 영향력이 없다. 공급의 비탄력성은 오히려 가격 하락을 ..

금값은 이론적으로는 실질 금리( 명목 금리- 인플레이션)와 역의 관계에 있다. 이자수익이 없는 자산이기 때문이다. 그러나 2021년부터 인플레이션이 전례없는 속도로 상승해, 아주 강력한 실질 금리 하락세가 나타났음에도 금값은 지지부진하고 있다. 선반영 때문이라는 말도 있지만 그러기에는 누적 수익으로 봐도 미세하게만 상승했다. 2010년 이전에는 대체로 이론적인 관계가 맞아 떨어졌다. 그렇지만 그 이후로 금값은 실질금리와 크게 괴리되어 있다. 한 가지 가능성은 암호화폐의 등장 때문일 수 있다. 금본위제 시절의 사람들은 금에 대한 수요가 컸지만, 이제는 시대가 바뀌어 금 대신 "디지털 골드"인 암호화폐 선호도가 높아진 것일 수 있다. 대략 2015년 정도부터 비트코인이 인기를 끌기 시작했으니, 시기적으로도 ..