(한국) 국채 선물 이론가 도출 기본 로직 외

23.1

1. 국채 바스켓 3종목의 ytm에서 각 바스켓 종목별 현물가격 계산
2.각 종목별 현물가격에서 선도가격 계산
(현물 채권 spot dirty price - 계산일로부터 선물만기일까지의 현물채권 이자수입을 할인한 값을 선물만기일까지 단기금리로 재투자) 
3.각 종목별 선도가격에서 선도수익률 계산
4.3종목의 선도수익률의 단순평균을 가격으로 변환 ( 가상의 액면이자율 5%)  -> 이론가 도출 
*예전에는 쿠폰이 8%였던 것 같기도 하다.
 
저평가: (선물)이론가 - 선물가(시장가)
현선베이시스: 현물 3종목 단순평균 가격(현물가) - 선물가 
이론 베이시스: (가상의)현물가- 이론가

-이론 베이시스는 보유비용( 자금조달 비용, 채권 이자 수익)을 반영한다.

24.09.01
단기조달금리(cd3m) 하락 -> 각 종목별 선도가격 하락 -> 선물 이론가 하락 -> 저평가 축소
거꾸로말하면, CD금리 하락 예상 또한 고평에 반영되는 것  

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선물 컨벡시티와 현물 컨벡시티 차이 고려 필요. 선물 컨벡시티가 더 크다면, 금리가 크게 상승 시 선물 듀레이션이 상대적으로 길어지는 것 감안해야 함