경기침체 시나리오

내년의 미국 경기침체에 대해서는 3가지 측면에서 생각해볼 수 있다
1. 경기침체가 얼마나 주식에 선반영되어있는가
2.경기침체가 나타나는 속도는 느릴것인가, 빠를 것인가
3.경기침체의 강도가 얕을 것인가, 깊을 것인가

나는 경기침체가 그다지 선반영되어 있지 않다고는 판단하나, 경기침체가 나타나는 속도나 강도에 대해서는 중립적인 입장을 유지하고 있다. ( 미국채 불 스팁을 잡고는 있지만 포지션이 얕다) 일반적인 경기침체 사이클에서 경제의 둔화 속도는 장기간에 걸쳐 나타날 수 있다. 2009, 2020의 급격한 하락장이 투자자들에게는 가장 친숙한 하락 사이클이겠지만 위 사례들은 일반적인 케이스는 아니다.

구체적으로는 노동시장 지표나 기업 부도율과 같은 후행 지표들은 견조하며, 동행 지표의 악화 추세도 그렇게 빠르지는 않다. 이 때문에 현 시점에서 경기침체 베팅을 과하게는 하지 않으려 한다. 미국 주택시장은 급격히 악화되고 있지만, 그 여파가 실물 경제 전반으로 확산될 때까지는 얼마나 시간이 걸릴지 알기 어렵다.

그렇지만 언젠가는 경기침체가 가시화될 것이라 판단하기에 포지션을 현 시점에서는 유지한다. 그리고 노동시장이 견조한 만큼 연준의 매파적 스탠스는 지속될 것으로 보이며, 경기둔화의 속도가 느리더라도 연준이 결국 경기침체를 야기할 수 있을 것이라 생각할 수 있다.

22년 여름에는 22년말 전후로 침체가 가시화될 수 있다고 판단했으나 현재 생각만큼 가시화되지는 않았다.