금관악기바다

올해 초에 사람들은 금리 인상해도 주식이 별 타격을 받지 않을 것이라는 말을 많이 했다. 경제가 좋을 때 금리를 올리기 마련이고, 경험적으로도 금리 인상기에 주식도 우상향한 케이스들이 대다수인 것이 사실이다. 그러나 지금은 복합적인 상황으로 경제가 안좋은데도 인플레이션 통제를 위해 금리를 인상해야 한다. 더불어 급격한 속도의 금리 인상을 감행하고 있는데, 이전 사례들을 보면 시장에 부정적인 충격을 주었다. https://stuckinthemiddle.substack.com/p/dont-fight-the-fed Don't Fight the Fed Last call on one hell of a party stuckinthemiddle.substack.com 1. 금리 인상 속도가 주식 시장에 큰 영향을 미..

잭슨홀 미팅에서 파월 의장은 8분간의 짧은 연설로 통화정책 피벗은 없다고 간결하고 확실하게 이야기했다. 잭슨홀 미팅은 보통 학술적인 내용을 다루는데, 파월 의장이 인플레이션을 잡아야 한다고 이야기한 건 이례적인 일이다. 직전 인플레이션 수치는 떨어지고 있다. 그런데 주식과 채권 시장이 내년도 피벗 가능성을 높게 반영하여 랠리를 펼치고, 금리인상에도 오히려 금융여건이 완화적으로 돌아서자 파월 의장이 매파적인 스탠스를 명확히 한 것으로 보인다. 사실 4% 아래까지 연준 금리를 올리겠다, 인플레이션 통제가 중요하다 이런 발언은 기존에도 충분히 전달한 이야기다. 그러나 파월 의장의 7월 중립금리 발언, 의사록에서 경기침체 가능성 의식하는 모습은 매파적 스탠스에 대한 의구심을 낳았다. 이번 발언에서 파월 의장은 ..