25.2 미 정부의 재정 긴축 의지, 플라자 합의, 끄적끄적

요즘 도저히 매크로를 고찰할 정신머리가 아니라 의식의 흐름대로 정리

[트럼프 2.0] 플라자 합의 재현 가능성은 - 연합인포맥스

 
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'강달러 유지할 것'…'제2 플라자합의'에 선 그은 베센트

 
트럼프 행정부는 관세 떄려서 수입 낮추고, 재정적자를 낮추겠다는 일관된 의지. 유가도 낮추겠다. 그렇지만 플라자합의는 아니다. 베센트도 미 10년 하락을 원한다는 발언. qra에서도 명시. 사실 현재 GDP 대비 미국 적자 부담은 코로나 때에 비하면 괜찮다고 볼 수도. 

1985.2 플라자 합의 : 일본 수출 너무 많고 미국 무역수지 적자 심해지니 엔 평가절상 시켜버림. (엔화 말고 다른 화폐도 조정) 

합의 이후 : 달러화 약세 9개월 / 금값 보합(역시 대략 9개월) / 미국 10년은 이전부터 하락세 지속. 유가 잠깐 올랐다 반년간 반토막 / 주식은 1년간 상승하다 보합. 원자재랑 금리 낮아진 여파도 있을듯 / 미국 경기는 점진적 둔화

현재 상황: 금리 인하하는건 비슷. 주식은 잘 모르겠지만 지금은 밸류에이션 부담 인식이 좀 있고./ 관세전쟁 + 비서구권 탈달러화 수요 때문인지 금값 상승 추세는 많이 강해보임./ 미국 경제 점진적 둔화, 노랜딩과 소프트랜딩 사이의 어딘가

간간히 나오는 말들: 과거보다 민간의 규모가 커져서 환 움직이기가 쉽지 않다/ 중국 타게팅인데 당연히 중국은 과거 일본처럼 수용적이지 않을 것/ 관세 전쟁 심해져도 코로나 이후 난리통에 공급망 재편이 이미 어느 정도 되어서 관세전쟁으로 인한 인플레이션 제한될 수 있다. 유가도 일단은 레벨 낮아진거 생각해야.

*강달러를 포기안하고 재정적자를 줄인다는 스탠스를 두고 어떻게 시나리오를 그려야할지는 모르겠다. 

*전반적으로 현 매크로 상황은 noise가 너무 많은 것 같다. 이미 글로벌 플래트닝이 약간 나오긴 했으나, 인하기라고 해서 불 스팁이 쉽게 나오기는 좀 더 어려워진 환경인듯. 주식은 관세전쟁 정리 되면 꽤 괜찮을 것 같은데, 미국 주식은 잘 모르겠다. (필자는 천성이 주식 숏돌이다) 
한국 10년은 베팅의 축이 많아 셈법이 더 복잡한 느낌. 이미 한미 스플이 몇달간 많이 확대된 점(한국 경기 디커플링 반영) / 재정적자 우려는 작년 9월인가부터 어느 정도는 소화했는데 추경이 20조 이상 늘어나면 더 밀릴 수 있는 점 / 무역전쟁과 내수둔화는 조건부 플래트닝 요인인 점 고려해야.