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옵션 감마와 주식시장
# 웩더독 웩더독(Wag the Dog)이란 현상이 있다. 꼬리가 몸통을 흔든다는 금융용어인데, 기초자산으로부...
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시장 전체 감마가 숏이면 주식 시장 하락 -> 동적 델타 헤징과정으로 기초자산 매도 -> 주식시장 추가하락
시장 전체 감마는 추정 영역
*Vol sell fund 수탁고가 늘어난 점이 주식 시장 변동성에 어떻게 영향을 미치는가?
: 옵션 매도 물량이 늘어나면서 변동성의 가격(아주 러프하게 VIX)을 끌어내린다.
이게 근데 시장 전체 감마를 숏으로 만든다고 판단할 수 있나?
내가 이해한 바로는 Vol sell fund 규모 증가-> 마켓메이커 롱 감마인 상황에서,
주가하락 -> vol sell fund가 보유중인 콜옵션 롱의 델타가 0에 수렴 -> 주식 매수 헤지 필요 x.(동적델타헤지)
다른 표현으로는
감마flip= 시장 전체 감마가 long에서 short으로 전환 ->기초자산 하락세를 키운다는 의견을 본 적이 있다. 뒤의 로직이 정확한지는 추가 리서치가 필요하다.
https://www.ft.com/content/d9b964f0-7cc2-4684-b75d-80f47359d8a5
JPMorgan blames JPMorgan for suppressed volatility
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거꾸로 주가가 상승할 때 시장 전체가 숏감마면 상승세가 더 커진다.
https://unusualwhales.com/stock/SPY/greek-exposure?tab=Gamma
SPY - GEX/DEX/Vanna/Charm
SPY has a gamma exposure (GEX) of -4742487.34, a delta exposure (DEX) of -35442536.65, a charm exposure (CEX) of 158365056.34 and a vanna exposure (VEX) of -436329282.67. View the latest SPY options gamma exposure (GEX) and delta exposure (DEX) data on Unu
unusualwhales.com
시장 net감마 관련 무료 자료도 있긴하다. 대부분 그렇지만 민간에서 가공한 무료 데이터는 정확도나 유용성이 떨어진다. 가공 방법론 측면에서도 blackbox인 측면인 부분들이 결국엔 발목을 잡는다. 단순 참조용으로 보는게 좋겠다.
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