금관악기바다

추세적인 금리 인하를 노린다면 TLT보다는 TUA 매수가 나을 수 있다. TUA는 2년 미국채 선물 + 2년 미국채 현물을 넣은 ETF이다. 듀레이션은 9년 정도이다. (작성 시점 기준) 개인 투자자입장에서는 금리 인하기를 기대하고 초장기채 ETF인 TLT를 사는 경우가 많다. 그러나 금리 인하기에는 장기채보다는 단기물 금리가 훨씬 더 가파르게 하락하는 경향이 있다. 다르게 표현하면 10년 금리 -2년금리 차이가 빠르게 확대된다. 따라서 추세적인 금리 인하기에는 초장기채보다는 단기 채권을 사는 것이 리스크 대비 수익이 더 크다고 할 수 있겠다.문제는 만기가 짧은 채권일 수록 듀레이션도 짧다. 즉 금리 하락폭 대비 가격 상승폭이 좁다는 것이다.예를 들어 TLT ETF의 듀레이션은 현재 17년 정도이다. (..

관련 글: -주식과 10년국채 자산간 분석을 다룬 글을 보면 공통적으로 등장하는 말이 "채권이 주식에 선행한다"는 것이다. 대체로 이 말은 장기 사이클을 염두에 두고 하는 말이다. 금리를 인상기에 진입하면 채권 가격이 우선 하락하고, 그 다음 긴축에 따라 주식이 부정적인 영향을 받는다. 금리를 내릴 것 같을 때는 채권 가격이 먼저 상승하고, 그 다음 실물경기 침체에서 반등 구간에 접어들 때 주식이 이따라 상승한다. 그러나 금리 인상기에 한정지을 경우, 단기~중기( 수 개월) 시계 내에서도 채권이 주식에 선행할 때가 있다. 향후 연준의 매파적 스탠스를 채권 시장이 조금 더 빠르게 반응하고, 주식 시장은 금리 인상 상에 따른 여파를 약간 더 늦게 반응하는 경향이 있는 것으로 보인다. 이를 수치적으로 비교하기..