CFTC COT 국채선물 포지션 노트

 

https://twitter.com/biancoresearch/status/1632034071529533440

짐 비앙코는 CFTC COT 데이터가 3주 이전의 자료를 발표하기 때문에 낡은 데이터라고 비판한다. (검증이 필요하다)  데이터가 다소 느린 점을 고려해야 한다. 

https://www.barchart.com/futures/quotes/ZN*0/interactive-chart 

10-Year T-Note Jun '23 Futures Interactive Chart - Barchart.com

종종 언급되는 데이터 소스다. 별로 쓸만 하다는 생각은 안든다.

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2023.05.19

https://twitter.com/dampedspring/status/1659544227938811905?t=tdPrkFYnFJDY14uHMK2Qhw&s=32 

COT 데이터는 원자재에 대해서만 쓰고,

Financial Futures에 대해서만 TFF를 살펴보라고 한다.

FX, 채권 선물 시장 규모는 현물 대비 매우 작고, 주식은 의미는 있지만 적절한 해석이 필요하고, 원자재는 선물 시장이 현물 시장 대비 압도적으로 크다고 한다.

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https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-05-11/popular-hedge-fund-trade-seen-behind-treasury-futures-crowding?leadSource=uverify%20wall 

-현선물 basis 트레이딩 때문에 미국 채권 선물 숏포지션이 많을 수 있다고 한다. 

-한국의 경우, 금리 하락 기대가 클 때 선물이 강세를 보인다. 왜 강세를 보일까? 

1.유동성이 좋은 선물 선호도가 높아, 채권 강세장에서는 먼저 선물 매수세가 나타나는 것일 수 있다. 

2. 금리 하락기에는 채권 금리가 기준금리보다 낮아 현물 보유의 기회 비용이 커진다. (레포매도로 자금 차입하는 경우에는 아예 이자 손실이 난다) 그런데도 듀레이션을 확대하고 싶으니, 레버리지를 쓸 수 있는 선물 선호도가 높아진다.

아마 미국 채권 시장에서도 비슷한 현상이 나타난 것으로 보인다. 즉 선물 숏 포지션이 늘어난 것을 금리 상승 기대로 해석하는 것이 적절하지 않다는 것이다. 

 

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2023.08.08

-전체 숏 포지션보다는 주체별로 분석해봐야 한다고 한다.

-TFF에서 녹색선 ( 매니저/기관)은 줄곧 사고 있다. 

-TFF에서 파란선(헤지펀드)는 줄곧 팔고 있는데, 위에서 말한것처럼 현선물 차익거래일 수도 있고 비지표물 매수하고 선물 매도로 헤지하는 것일 수도 있다.