한국 커브 스티프닝 생각 24.02.22

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많은 사람이 모로가든 3/10스티프닝을 보는데 실제 시장이 스티프닝 되지 못하는 이유는 뭘까.

1. 전에 지인분께 들은 말: 30년이 눌려서 10년도 같이 눌린다. -> 이 말이 가장 정확한 설명이지 싶다. 러프하게보면 미국 10/30은 역전이 안되어있고 2/10 스티프닝도 크게 나타난다. (미국은  한국같은 보험사 초장기 수요가 없나?)

2.미국만큼 스티프닝 안되는 이유들
-미국은 미래 정책금리 기대레인지가 넓다
-정책금리 레벨이 높은 만큼 기대인하폭도 커질 수 있는 것
-세계에서 가장 관심받는 시장이다보니 인하 재료 민감도가 더 높나?

3.10년을 비우고 3년을 가기가 어렵다.
파생비 제한을 받는 북이면 스티프닝 유지한 채로 듀레이션 늘리기 힘들다.

4.펀더멘탈 이유 (2번과 겹침)
한국과 미국의 장기금리 경로에 대한 다른 기대.. 어떤식의 이유가 붙는지는 구체화하기가 어렵다. 한국은 미국대비 재정적자 우려가 적고, 임금 상승률 우려도 적어 한국 펀더멘탈 재료만으로는 장기금리가 낮게 유지될 수 있긴 하겠다. 크게 중요한 요인은 아닐 듯하다.